Morgan Stanley nói rằng nó trông rất giống với năm 2004 trên thị trường. Chuyện gì xảy ra tiếp theo.

0
1077

Hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ đã phục hồi vào thứ Hai sau tuần tồi tệ nhất của Phố Wall kể từ tháng 10.

Cổ phiếu giảm mạnh vào thứ Sáu, sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis James Bullard cho biết ông hy vọng lãi suất sẽ được nâng lên vào cuối năm 2022, sớm hơn dự báo của Fed. Hợp đồng tương lai ban đầu giảm vào cuối ngày Chủ nhật trước khi có sự thay đổi, với các nhà đầu tư dường như vẫn đang tiêu hóa tín hiệu của Fed vào tuần trước.

Trong cuộc gọi của chúng tôi trong ngày, Morgan Stanley MS cho biết năm 2021 bắt đầu giống với năm 2004, một năm có thể cung cấp manh mối cho các nhà đầu tư về những gì sẽ xảy ra trong những tháng tới.

Sau khi suy thoái kinh tế Hoa Kỳ kết thúc vào năm 2001, một “tình trạng bất ổn sâu sắc” kéo dài cho đến năm 2003, khi tỷ lệ thất nghiệp lên đến đỉnh điểm và thị trường cuối cùng cũng đi xuống, Andrew Sheets, chiến lược gia tài sản chéo của ngân hàng cho biết trong một ghi chú vào Chủ nhật.

Ông lưu ý rằng đợt phục hồi năm 2003 là “công cụ cổ điển của chu kỳ đầu”, với hiệu suất mạnh mẽ ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, theo chu kỳ, hàng hóa, điểm hòa vốn lạm phát và tín dụng được đánh giá thấp. Ông nói: “Cuộc biểu tình đó có nghĩa là thị trường bước vào năm 2004 với nhiều giá hơn.

Ông nói, có những điểm tương đồng giữa việc định giá vào thời điểm đó và ngày nay, ông cũng thừa nhận rằng thời điểm hiện tại bất thường như thế nào. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) kỳ hạn của cổ phiếu toàn cầu là 17 lần so với 20 lần hiện nay, tỷ lệ hòa vốn 10 năm của Hoa Kỳ là 2,30%, so với 2,26% hiện nay, trong khi chỉ số biến động VIX VIX ở mức 15 vào đầu năm 2004, so với 18 tại thời điểm viết bài vào Chủ nhật. Chỉ số đô la DXY DXY ở mức 87 vào ngày 1 tháng 1 năm 2004 và hiện đang ở mức 92.

Tăng trưởng và lạm phát đều tăng cao hơn trong năm 2004 và “giai điệu thị trường thay đổi” khi nền kinh tế phục hồi, Sheets nói. Năng lượng, tiện ích, công nghiệp và thiết yếu là những lĩnh vực hoạt động tốt nhất trên toàn cầu, trong khi dịch vụ truyền thông, chăm sóc sức khỏe, vật liệu và công nghệ là kém nhất.

“Nói tóm lại, năm 2004 đại diện cho một thị trường giữa chu kỳ hơn sau một đợt phục hồi mạnh mẽ ở đầu chu kỳ. Nó đã chứng kiến ​​mức định giá tương tự. ” Tờ cho biết. “Và những gì xảy ra tiếp theo tương tự như một số dự báo chính của Morgan Stanley – tạm dừng cổ phiếu trong thị trường tăng giá đang diễn ra, tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn nhưng chênh lệch giá rộng hơn một chút, sức mạnh USD khiêm tốn và sự dẫn đầu về vốn chủ sở hữu hỗn hợp hơn.”

Mặc dù các so sánh trong lịch sử không bao giờ là hoàn hảo, nhưng các nhà đầu tư có thể nhìn vào năm 2004 để biết manh mối về cách làm tốt hơn thị trường ngày nay, ông nói. Các cổ phiếu không phải của Mỹ đã vượt trội hơn 17 năm trước và thưởng cho những cổ phiếu có tỷ lệ phòng thủ / chu kỳ cân bằng hơn, cho vay vượt trội hơn trái phiếu và bán biến động vốn cổ phần được ưu tiên hơn là chấp nhận phần bù rủi ro khác, ông nói, lưu ý rằng đó là những chiến lược Morgan Stanley hiện đang thích.

Tuy nhiên, có sự khác biệt, ví dụ như Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất vào năm 2004, trong khi ngân hàng trung ương chỉ báo hiệu rằng việc tăng lãi suất sẽ đến vào năm 2023. Năm 2004 cũng là năm bầu cử và chính sách của ngân hàng trung ương và tính thanh khoản đã khác nhau, vì vậy nó là một so sánh ít hữu ích hơn cho tỷ giá toàn cầu. Tuy nhiên, Sheets cho biết đầu năm 2004 đánh dấu điểm giữa chừng giữa việc kết thúc nới lỏng – cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6 năm 2003 – và bắt đầu thắt chặt, mức tăng 25bp vào tháng 6 năm 2004, mang lại nhiều điểm chung hơn so với ngày nay.

Cuối cùng, Sheets nhấn mạnh rằng mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào, lưu ý rằng vào ngày 1 tháng 1 năm 2004, Fed đã nhấn mạnh sự kiên nhẫn, nhưng đến tháng 6, họ đã “bắt tay vào các đợt tăng nhằm nâng mục tiêu lên 425bp trong hai năm tới”.

Biểu đồ


Giá đồng tương lai HG00 giảm trở lại vào thứ Hai. Biểu đồ này từ BDSwiss cho thấy áp lực mà hàng hóa phải chịu trong những tuần gần đây. Nhà phân tích Marshall Gittler của BDSwiss cho biết: “Kỳ vọng về lãi suất cao hơn và lạm phát thấp hơn – cộng với các động thái kiềm chế đầu cơ của Trung Quốc – đã khiến giá hàng hóa giảm mạnh”.

Cổ phiếu giảm mạnh vào thứ Sáu, sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis James Bullard cho biết ông hy vọng lãi suất sẽ được nâng lên vào cuối năm 2022, sớm hơn dự báo của Fed. Hợp đồng tương lai ban đầu giảm vào cuối ngày Chủ nhật trước khi có sự thay đổi, với các nhà đầu tư dường như vẫn đang tiêu hóa tín hiệu của Fed vào tuần trước.

Trong cuộc gọi của chúng tôi trong ngày, Morgan Stanley MS cho biết năm 2021 bắt đầu giống với năm 2004, một năm có thể cung cấp manh mối cho các nhà đầu tư về những gì sẽ xảy ra trong những tháng tới.

Sau khi suy thoái kinh tế Hoa Kỳ kết thúc vào năm 2001, một “tình trạng bất ổn sâu sắc” kéo dài cho đến năm 2003, khi tỷ lệ thất nghiệp lên đến đỉnh điểm và thị trường cuối cùng cũng đi xuống, Andrew Sheets, chiến lược gia tài sản chéo của ngân hàng cho biết trong một ghi chú vào Chủ nhật.

Ông lưu ý rằng đợt phục hồi năm 2003 là “công cụ cổ điển của chu kỳ đầu”, với hiệu suất mạnh mẽ ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, theo chu kỳ, hàng hóa, điểm hòa vốn lạm phát và tín dụng được đánh giá thấp. Ông nói: “Cuộc biểu tình đó có nghĩa là thị trường bước vào năm 2004 với nhiều giá hơn.

Ông nói, có những điểm tương đồng giữa việc định giá vào thời điểm đó và ngày nay, ông cũng thừa nhận rằng thời điểm hiện tại bất thường như thế nào. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) kỳ hạn của cổ phiếu toàn cầu là 17 lần so với 20 lần hiện nay, tỷ lệ hòa vốn 10 năm của Hoa Kỳ là 2,30%, so với 2,26% hiện nay, trong khi chỉ số biến động VIX VIX ở mức 15 vào đầu năm 2004, so với 18 tại thời điểm viết bài vào Chủ nhật. Chỉ số đô la DXY DXY ở mức 87 vào ngày 1 tháng 1 năm 2004 và hiện đang ở mức 92.

Tăng trưởng và lạm phát đều tăng cao hơn trong năm 2004 và “giai điệu thị trường thay đổi” khi nền kinh tế phục hồi, Sheets nói. Năng lượng, tiện ích, công nghiệp và thiết yếu là những lĩnh vực hoạt động tốt nhất trên toàn cầu, trong khi dịch vụ truyền thông, chăm sóc sức khỏe, vật liệu và công nghệ là kém nhất.

“Nói tóm lại, năm 2004 đại diện cho một thị trường giữa chu kỳ hơn sau một đợt phục hồi mạnh mẽ ở đầu chu kỳ. Nó đã chứng kiến ​​mức định giá tương tự. ” Tờ cho biết. “Và những gì xảy ra tiếp theo tương tự như một số dự báo chính của Morgan Stanley – tạm dừng cổ phiếu trong thị trường tăng giá đang diễn ra, tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn nhưng chênh lệch giá rộng hơn một chút, sức mạnh USD khiêm tốn và sự dẫn đầu về vốn chủ sở hữu hỗn hợp hơn.”

Mặc dù các so sánh trong lịch sử không bao giờ là hoàn hảo, nhưng các nhà đầu tư có thể nhìn vào năm 2004 để biết manh mối về cách làm tốt hơn thị trường ngày nay, ông nói. Các cổ phiếu không phải của Mỹ đã vượt trội hơn 17 năm trước và thưởng cho những cổ phiếu có tỷ lệ phòng thủ / chu kỳ cân bằng hơn, cho vay vượt trội hơn trái phiếu và bán biến động vốn cổ phần được ưu tiên hơn là chấp nhận phần bù rủi ro khác, ông nói, lưu ý rằng đó là những chiến lược Morgan Stanley hiện đang thích.

Tuy nhiên, có sự khác biệt, ví dụ như Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất vào năm 2004, trong khi ngân hàng trung ương chỉ báo hiệu rằng việc tăng lãi suất sẽ đến vào năm 2023. Năm 2004 cũng là năm bầu cử và chính sách của ngân hàng trung ương và tính thanh khoản đã khác nhau, vì vậy nó là một so sánh ít hữu ích hơn cho tỷ giá toàn cầu. Tuy nhiên, Sheets cho biết đầu năm 2004 đánh dấu điểm giữa chừng giữa việc kết thúc nới lỏng – cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6 năm 2003 – và bắt đầu thắt chặt, mức tăng 25bp vào tháng 6 năm 2004, mang lại nhiều điểm chung hơn so với ngày nay.

Cuối cùng, Sheets nhấn mạnh rằng mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào, lưu ý rằng vào ngày 1 tháng 1 năm 2004, Fed đã nhấn mạnh sự kiên nhẫn, nhưng đến tháng 6, họ đã “bắt tay vào các đợt tăng nhằm nâng mục tiêu lên 425bp trong hai năm tới”.

Biểu đồ


Giá đồng tương lai HG00 giảm trở lại vào thứ Hai. Biểu đồ này từ BDSwiss cho thấy áp lực mà hàng hóa phải chịu trong những tuần gần đây. Nhà phân tích Marshall Gittler của BDSwiss cho biết: “Kỳ vọng về lãi suất cao hơn và lạm phát thấp hơn – cộng với các động thái kiềm chế đầu cơ của Trung Quốc – đã khiến giá hàng hóa giảm mạnh”.

Thị trường


Hợp đồng tương lai của chứng khoán Hoa Kỳ YM00 ES00 NQ00 đã tăng cao hơn vào đầu ngày thứ Hai, đảo ngược mức giảm của đêm Chủ nhật xuống thấp hơn, cho thấy mức tăng 180 điểm đối với Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones DJIA khi mở cửa.

Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei 225 JP: NIK giảm 3,3% sau đợt bán tháo của Mỹ hôm thứ Sáu. Chứng khoán châu Âu tăng cao hơn vào đầu phiên giao dịch. Tiền điện tử đã giảm vào cuối tuần và sau một thời gian ngắn phục hồi tiếp tục giảm vào thứ Hai, với bitcoin BTCUSD được giao dịch ở mức 33.181 USD và Ethereum ETHUSD giảm 11,6% ở mức 1.993,89 USD.

Buzz


Tập đoàn truyền thông Pháp Vivendi FR: VIV đã đạt được thỏa thuận vào Chủ nhật để bán 10% cổ phần của Universal Music Group cho William Ackman’s Pershing Square Tontine Holdings PSTH, định giá công ty âm nhạc lớn nhất thế giới vào khoảng 40 tỷ đô la.

Nhà sản xuất phương tiện người Mỹ gốc Ý CNH Industrial IT: CNHI hôm thứ Hai cho biết họ đã đồng ý mua nhà sản xuất công nghệ nông nghiệp Hoa Kỳ Raven Industries RAVN với giá trị doanh nghiệp 2,1 tỷ đô la.

Cổ phiếu của chuỗi siêu thị Vương quốc Anh Morrisons UK: MRW đã tăng hơn 30% vào đầu ngày thứ Hai, sau khi công ty từ chối đề xuất tiếp quản trị giá 5,5 tỷ bảng Anh (7,6 tỷ USD) từ tập đoàn cổ phần tư nhân Clayton, Dubilier và Rice của Mỹ.

Chính phủ Thụy Điển đã sụp đổ vào thứ Hai, sau khi Thủ tướng Stefan Löfven thua cuộc trong một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm.

Để lại phản hồi

Please enter your comment!
Nhập vào họ tên